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浏览: 作者:bob体育 来源:bob首页 发布日期:2019-01-20 06:51
本文由冷爷御妻2019-01-20发布:

港口煤价小幅反弹: 截至 1 月 17 日, 港口方面, 秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价 587元/吨,较上周上涨 10 元/吨。动力煤价格指数(RMB):CCI 进口 5500(含税) 557 元/吨,较上周增加 8 元/吨。产地方面,山西大同南郊弱粘煤 411 元/吨,较上周持平;内蒙古鄂尔多斯东胜大块精煤 427 元/吨,较上周上涨 2 元/吨。国际煤价,纽卡斯尔港动力煤现货价 99.22 美元/吨,较上周上涨 1.61 美元/吨。截止 1 月 17 日动力煤主力合约贴水 3.2 元/吨。

电厂日耗进入下行通道:元月初以来,六大电日耗连续下行。本周沿海六大电日耗均值为 75.35万吨,较上周的 77.54 万吨下降 2.19 万吨,降幅 2.83%,较 17 年同期的 74.24 万吨增加 1.1万吨, 增幅 1.48%; 1 月 17 日六大电日耗为 72.07 万吨, 周环比下降 3.71 万吨, 降幅 4.76%,同比增加 2.17 万吨,增幅 3.01%,可用天数为 18.97 天,较上周同期增加 1.3 天,较去年同期增加 4.52 天。最新一期元月 6 日重点电厂日均耗煤 494 万吨,较上期增加 42 万吨,增幅9.29%;较 17 年同期增加 57 万吨,增幅 13.04%。春节将至,电厂日耗逐步进入下行通道。

中下游库存小幅上升: 从库存水平来看,本周国内重要港口(秦皇岛、曹妃甸、广州港、京唐东港) 库存小幅增加, 周内库存水平均值 1,507.70 万吨, 较上周的 1,453.57 万吨增加 54.13万吨,增幅 3.72%;下游电厂库存方面,本周六大电厂煤炭库存均值 1,400.49 万吨,较上周增加 18.70 万吨,增幅 1.35%,较 17 年同期增加 367.63 万吨,增幅 35.59%;最新一期元月6 日全国重点电厂库存 7755 万吨,较上期下降 552 万吨,降幅 6.64%,较 17 年同期增加 1703万吨,增幅 28.14%。截至 1 月 18 日秦皇岛港港口吞吐量增加 7.6 万吨至 61.1 万吨。另一方面,国内海上煤炭运价指数下行,本期运价指数报收于 720.74 点,与上期相比下行 87.14 点,降幅为 10.79%;其中,秦皇岛至广州航线 5-6 万吨船舶的煤炭平均运价环比下行 4.6 元/吨至31.4 元/吨; 秦皇岛至上海航线 4-5 万吨船舶的煤炭平均运价环比下行 5.3 元/吨至 22.4 元/吨。

煤焦板块:焦炭方面, 经过上一轮价格调整后,近期焦炭市场表现平静。因北方地区元月频繁启动环保预警,山西、河北等地焦企开工略有下降,但是对整体市场供应影响有限。钢厂方面,虽河北、江苏有少量高炉复产,但目前多数钢厂焦炭库存偏高水平运行,暂无明显补库迹象,对焦炭支撑力度有限,短期看供应相对充足,需求不温不火,焦炭供需面继续偏宽松。 焦煤方面, 近日国家煤矿安监局下达文件,对于超千米的冲击地压煤矿与瓦斯突出煤矿进行停产检查,需论证后才可复产,且复产后按 80%产能生产,多数煤矿已收到文件通知,涉及产能 9206 万吨,其中山东停产煤矿占比接近一半。此政策若落实到位将会加剧炼焦煤区域内供应紧张的局面,其中山东个别大矿今日取消前期优惠政策。另外,本月中旬以后民营煤矿将逐步落实停产放假,炼焦煤近期整体供应能力有限,经过前期调整后近期市场以稳定运行为主。

我们认为,煤炭板块估值修复行情有望延续。近期,国家基建项目批复提速,宏观悲观预期有所改善,煤炭供需平衡下煤价继续小幅提涨。尤其“神木煤矿事故”引发安全事件继续发酵。受事故影响,三西地区的影响主要包括三个方面,一是神木地区所有民营煤矿全部停产,较计划腊月十八附近放假多停产了 10 天左右;二是神木地区国有及府谷地区煤矿停产整顿3-5 天;三是神木地区央企及省属国企煤矿不停产、需适当减量生产。另外根据煤炭资源网统计数据, 2018 年榆林市煤炭销量 4.36 亿吨,较核定产能 3.09 亿吨,超产 41%左右,神木民营煤矿产能在 4690 万吨左右,按 41%的超产比计算,元月受影响产量在 2000 万吨左右。目前来看,矿难对安监收紧引起的港口煤价上涨主要在于贸易商情绪的变化,港口库存依然小幅提升,短期内煤价或将继续小幅提升,但空间不大。 动力煤重点推荐估值优势明显,安全边际较高的兖州煤业、陕西煤业、中国神华三大核心标的组合,以及阳泉煤业、大同煤业、中煤能源、新集能源等,炼焦煤积极关注西山煤电、平煤股份、冀中能源、潞安环能、开滦股份等。

风险因素: 下游用能用电部继续较大规模限产,宏观经济大幅失速下滑。


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